5月份鋼價走勢：需求漸弱，震蕩下行

5月份鋼價走勢：需求漸弱，震蕩下行 
 
 
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5月份鋼價走勢：需求漸弱，震蕩下行

金三銀四本是建筑鋼材的需求旺季，但是今年旺季需求卻沒有超預(yù)期的表現(xiàn)，加上一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳、國五條細則落地、影子銀行清理、黃金白銀暴跌、城鎮(zhèn)化會議延后召開等一系列利空打壓，鋼價在短暫維穩(wěn)之后再度轉(zhuǎn)入下行通道，截止至4月26日， 鋼材指數(shù)收在3690元/噸，較上月末下跌110元/噸。　　從需求面來看，農(nóng)歷2月終端采購量環(huán)比回升112.6%，但是同比仍下滑了8.6%，顯示出旺季需求雖有回升，但仍難有超預(yù)期的表現(xiàn)。同時，需求釋放呈現(xiàn)出反復(fù)且分散的特點，也難以對價格形成持續(xù)支撐。

　　從供給層面來看，今年1季度全國粗鋼產(chǎn)量同比增長9.1%，而去年同期增速是2.5%，去年全年增速也不過是3.1%，同時，4月上旬預(yù)估全國日均產(chǎn)量212.39萬噸，環(huán)比增長2.5%。再度刷新歷史新高水平。相對于弱于同期的需求來看，如此高的產(chǎn)能釋放顯然對市場形成了不小壓力。

　　最后從政策層面來看。一季度以來，期待中的換屆效應(yīng)、投資升溫的景象并未如期出現(xiàn)，反倒先是新國五條細則出臺、地方政府融資平臺整頓以及債券市場整頓，除此以來，城鎮(zhèn)化會議一再推遲、環(huán)保政策也未出重拳，使得市場上僅存不多的利好預(yù)期難以兌現(xiàn)。

　　在政策面和基本面的雙重壓力之下，金三銀四希望落空，那么接下來的5月，會不會有不一樣的起色?需求和供給情況如何?政策面釋放出怎樣的信號?

　　一、供給分析篇

　　監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至4月19日，全國35個主要市場五大鋼材品種庫存總量為2067.58萬噸，目前社會庫存已經(jīng)連續(xù)5周下降，總減倉幅度為7.48%，平均周環(huán)比降幅為1.49%。而從最近三年前5周的減倉速度來看，2010、2011、2012年分別是12.33%、10.6%和4.4%。可以看出，今年的減倉力度雖稍強于去年，但在最近四年中仍處于偏低水平。同時，熱軋庫存僅在年后出現(xiàn)過一周減倉，隨后又轉(zhuǎn)入增倉通道，這也體現(xiàn)出工業(yè)用板材需求偏弱、庫存壓力較大的現(xiàn)實。

　　另從鋼廠庫存情況來看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月上旬鋼協(xié)會員企業(yè)鋼材庫存量為1373.34萬噸，旬環(huán)比增長0.24%，較去年同期增長18.35%。鋼廠庫存仍居高不下，且受鋼價下跌拖累，后期訂單繼續(xù)減少，庫存消化難度進一步增大。

　　從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，一季度全國粗鋼產(chǎn)量19189萬噸，同比增長9.1%。其中，3月份全國粗鋼產(chǎn)量6630萬噸，同比增長6.6%;粗鋼日均產(chǎn)量213.87萬噸，月環(huán)比下降3.15%。一季度我國粗鋼日均產(chǎn)量高達213.21萬噸，粗鋼年化產(chǎn)量已經(jīng)達到7.78億噸。而一季度9.1%的產(chǎn)量增速，無論是對比去年一季度2.5%的同比增速，還是對比去年全年3.1%的同比增速，都處于明顯偏高的水平。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，4月上旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量169.73萬噸，旬環(huán)比增長1.28%;預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量212.39萬噸，旬環(huán)比增長2.51%。

　　總體來看，鋼廠產(chǎn)能釋放持續(xù)高位的主要原因在于：今年一季度現(xiàn)貨鋼價跌幅不足7%，但主要原料品種進口礦的跌幅達到了11.8%，而焦炭的跌幅更是達到了14.2%。原料價格跌幅遠大于現(xiàn)貨價格跌幅帶來了主導(dǎo)鋼廠一季度利潤的環(huán)比改善，從而使得鋼廠仍有較強的生產(chǎn)積極性，但卻進一步加大了市場的供給壓力。

　　從出口情況來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計，3月份我國出口鋼材528萬噸，同比增長4.97%;1-3月份累計出口鋼材1443萬噸，同比增長18.8%。

　　3月份我國進口鋼材123萬噸，同比下降3.15%;1-3月份累計進口鋼材323萬噸，同比下降5.3%。

　　3月份我國進口鐵礦石6455萬噸，同比增長2.67%;1-3月份累計進口鐵礦石18648萬噸，與去年同期持平。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月份我國鋼材出口量創(chuàng)下21個月以來的最高紀錄，其主要原因在于，一方面之前兩月國鋼材出口價格與國際市場仍然存在價差，所以提振了國內(nèi)鋼廠的出口量。一般來說，價格傳導(dǎo)到出口，訂單存在1-2個月的時滯，而鋼鐵PMI指數(shù)中新出口訂單指數(shù)今年1、2月以來連續(xù)回升，2月環(huán)比回升幅度甚至達到30.93%，訂單增幅均在3月出口量中有所體現(xiàn);其次，今年一季度鋼廠產(chǎn)量以及庫存普遍處于偏高水平，加大出口也是鋼廠緩解供應(yīng)壓力的一個途徑。

　　不過，后期隨著出口價差縮小、匯率波動加劇、季節(jié)性因素淡化，加之要應(yīng)對日益頻繁頻繁的其他貿(mào)易國的反傾銷調(diào)查，我國出口持續(xù)維持大幅增加的可能性并不大。

　　綜合來看，盡管當(dāng)前多數(shù)鋼鐵企業(yè)已處于盈虧平衡甚至略有虧損的狀況，但鋼廠減產(chǎn)并不明顯，產(chǎn)能釋放繼續(xù)保持在高位，預(yù)計4月市場仍將面臨較大的供給壓力。

　　二、 需求形勢篇

　　1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

　　傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷2月(3.12-4.9)終端采購量環(huán)比回升112.6%，但是同比仍下滑了8.6%，顯示出旺季需求雖有回升，但仍難有超預(yù)期的表現(xiàn)。同時，需求釋放仍具有階段性、反復(fù)性、分散性等特點，難以持續(xù)有效放量，對價格支撐力度不強。

　　2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

　　從本地投資額度來看，一季度，本市固定資產(chǎn)投資999.97億元，比去年同期增長10.3%。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資132.23億元，增長5%;工業(yè)投資199.23億元，下降9.4%;房地產(chǎn)開發(fā)投資575.2億元，增長21.9%。1-3月，本市房地產(chǎn)開發(fā)投資575.2億元，比去年同期增長21.9%，占全社會固定資產(chǎn)投資的57.5%。

　　而從全國范圍來看，一季度全社會固定資產(chǎn)投資同比增長20.9%，增速較1-2月份回落0.2個百分點;其中房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長20.2%，增速較1-2月份回落2.6個百分點。3月當(dāng)月固定資產(chǎn)投資累計和當(dāng)月同比增速均有所下滑。中央項目投資升而地方項目投資降，民間投資增速高于整體增速。具體來看，基建投資繼續(xù)上揚，基建投資3月當(dāng)月同比增速高大27.62%，其中，交運倉儲郵政、水利環(huán)保市政的投資繼續(xù)上行。但房地產(chǎn)投資不容樂觀。3月房地產(chǎn)投資增速由前兩月的22.8%降至本月的17.6%，緣于房屋新開工面積增速大幅回落。而新“國五條”出臺后，開發(fā)商拿地意愿受到抑制，土地購置面積增速也出現(xiàn)下滑，這意味著下半年新開工和房地產(chǎn)投資也不容樂觀，增速有繼續(xù)下行的可能。

　　總體來看，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)12個月一直在20%—21%之間徘徊，未見明顯放大跡象。下游需求釋放整體不及市場預(yù)期，旺季不旺特征凸顯。

　　3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

　　綜上所述，盡管農(nóng)歷2月(3.12-4.9)終端采購量環(huán)比回升112.6%，但是同比仍下滑了8.6%，顯示出旺季需求雖有回升，但仍難有超預(yù)期的表現(xiàn)。而接下來的5月，將逐漸過渡到農(nóng)歷4月，按照季節(jié)性規(guī)律來看，建筑鋼材的終端采購量將呈現(xiàn)逐漸下滑的趨勢，而工業(yè)用材的需求量也將有所回落。

　　三、成本分析篇

　　1、原材料成本分析

　　本月原材料價格總體繼續(xù)走低，其中鐵礦石、鋼坯價格先漲后跌，焦炭、廢鋼價格繼續(xù)弱勢下跌。根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為3200元/噸，月環(huán)比下跌50元/噸;江蘇地區(qū)廢鋼價格為2610元/噸，月環(huán)比下跌90元/噸;山西地區(qū)焦炭價格為1260元/噸，月環(huán)比下跌90元/噸;唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1100元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為138.5美元/噸，月環(huán)比上漲0.25美元/噸。

　　分品種看，4月上半月唐山鋼坯價格平穩(wěn)小幅波動，下半月出現(xiàn)較明顯下跌，全月跌幅為50元/噸。隨著鋼價的持續(xù)下跌，鋼廠對后市預(yù)期降低，部分鋼廠考慮減產(chǎn)，對坯料支撐作用減弱，受此影響坯料市場也出現(xiàn)下跌行情。據(jù)測算，目前唐山地區(qū)普碳方坯含稅生產(chǎn)成本在3300元/噸左右，按照當(dāng)前鋼坯市場價格測算，鋼坯企業(yè)虧損約100元/噸。4月華北地區(qū)焦炭繼續(xù)下跌，累計跌幅達90元/噸。由于鋼材價格仍處在下跌周期，鋼廠庫存壓力較大，焦炭需求量并無明顯增加，華北地區(qū)鋼廠對于焦炭市場仍將繼續(xù)打壓。華北地區(qū)焦炭廠家減產(chǎn)范圍有所擴大，限產(chǎn)幅度達到5成左右。4月華東地區(qū)廢鋼價格繼續(xù)下跌，累計跌幅達90元/噸。鋼廠產(chǎn)能過大，鋼材市場供大于求現(xiàn)象嚴重，鋼廠面臨虧損的狀態(tài)，受成本影響，鋼廠繼續(xù)下調(diào)廢鋼價格，收貨情緒不高。目前商家對于市場表現(xiàn)較為迷茫，雖有出貨，但都處在正常范圍之內(nèi)。

　　從鐵礦石市場來看，4月份國內(nèi)鐵礦石價格小幅波動，先漲后跌，累計較上月末下跌10元/噸。鋼廠對后市預(yù)期降低，有鋼廠考慮減產(chǎn)，在港口庫存繼續(xù)下降以及鋼廠廠內(nèi)庫存普遍不高的情況下，鐵礦石價格跌幅較小，鋼廠采購方面較為謹慎。進口鐵礦石價格在4月上半月連續(xù)上漲，下半月再度轉(zhuǎn)入跌勢，63.5%印度粉礦外盤報價較上月末上漲0.25美元/噸，62%普氏鐵礦石指數(shù)下跌1.25美元/噸。目前全球4大礦山均已公布1季度鐵礦石產(chǎn)量，其中淡水河谷產(chǎn)量6754萬噸同比降3.5%，環(huán)比降21%;力拓產(chǎn)量6120萬噸同比增4%，環(huán)比降6%;必和必拓產(chǎn)量4020萬噸同比增6%，環(huán)比降5%;FMG產(chǎn)量2530萬噸同比增86%，環(huán)比增11%。受季節(jié)性因素影響，1季度4大礦山鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比下降，但同比依然維持一定幅度增長。

　　4月份波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)窄幅波動，截止4月26日，BDI指數(shù)收于879點，較3月底下跌31點，跌幅為3.4%。干散貨市場需求季節(jié)性恢復(fù)，但受制于運力過剩及需求疲軟，BDI綜合指數(shù)整體低位徘徊。

　　本月板材廠家寶鋼、鞍鋼、武鋼等鋼廠5月份出廠價格全面下調(diào)或加大優(yōu)惠，部分鋼廠并對3、4月份合同價格進行追補，反映出板材廠家合同組織壓力已逐步加大。建筑鋼材廠家在4月上中旬對價格調(diào)整的不多，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠還一度小幅上調(diào)4月中旬出廠價格，4月下旬隨著鋼價加速下跌，建筑鋼材廠家出廠價格也相繼轉(zhuǎn)入全面下調(diào)。當(dāng)前華東、華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格與高于市場價格100-200元/噸，后期鋼廠價格仍將面臨較大的下調(diào)壓力。2013年1月份大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤13.38億元，利潤率0.4%，2月份實現(xiàn)利潤9.98億元，利潤率0.36%，考慮到3月份鋼廠使用高價礦的比例增加，且不少鋼廠將對3月份合同進行追補，預(yù)計3月份大中型鋼鐵企業(yè)很可能將轉(zhuǎn)入虧損，4月份虧損額度將進一步擴大。

　　2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

　　綜上所述，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)已轉(zhuǎn)入全面虧損，部分鋼廠減產(chǎn)、檢修出現(xiàn)增多，對原料需求減弱，預(yù)計5月份鐵礦石、焦炭等原料價格仍將小幅下跌。而當(dāng)前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格處于全面倒掛狀況，鋼廠合同組織遇到較為困難，后期鋼廠出廠價格仍將面臨較大的下調(diào)壓力。綜合來看，對于下月的成本預(yù)期，將以小幅下跌為主。

　　四、宏觀經(jīng)濟

　　(一)4月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

　　(1)匯豐銀行23日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.5，較3月份的終值51.6小幅回落，降至兩個月來最低。分項數(shù)據(jù)方面，新出口訂單指數(shù)從3月終值50.5降至48.6，為4個月來首度降至榮枯線下方。

　　(2)據(jù)央行統(tǒng)計，3月末，廣義貨幣(M2)余額103.61萬億元，同比增長15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個和1.9個百分點;狹義貨幣(M1)余額31.12萬億元，同比增長11.9%，分別比上月末和上年末高2.4個和5.4個百分點。2013年一季度社會融資規(guī)模為6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元。其中，當(dāng)季人民幣貸款增加2.76萬億元，同比多增2949億元。3月份社會融資規(guī)模為2.54萬億元，分別比上月和上年同期多1.48萬億元和6739億元。3月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元。

　　(3)據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年一季度，我國外貿(mào)進出口總值6.12萬億元人民幣(折合9746.7億美元)，扣除匯率因素后同比增長13.4%。其中出口3.2萬億人民幣(折合5088.7億美元)，增長18.4%;進口2.9萬億人民幣(折合4658億美元)，增長8.4%;貿(mào)易順差2705億人民幣(折合430.7億美元)，而去年同期我國貿(mào)易順差僅為2.1億美元。

　　(4)2013年3月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.1%。其中，城市上漲2.0%，農(nóng)村上漲2.2%;食品價格上漲2.7%，非食品價格上漲1.8%;消費品價格上漲1.7%，服務(wù)價格上漲3.1%。3月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.9%，環(huán)比持平(漲跌幅度為0)。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.0%，環(huán)比下降0.1%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降1.9%。

　　(5)3月份全國70個大中城市新建商品住宅價格與上月相比，價格下降的城市有1個，持平的城市有1個，上漲的城市有68個。環(huán)比價格上漲的城市中，漲幅最高為3.2%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有2個，持平的城市有1個，上漲的城市有67個。3月份，同比價格上漲的城市中，漲幅最高為11.2%。

　　(6)一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值118855億元，按可比價格計算，同比增長7.7%，低于去年全年的7.8%的水平，也低于去年第四季度的7.9%增速。

　　(7)2013年1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)58092億元，同比名義增長20.9%(扣除價格因素實際增長20.7%)，增速比1-2月份回落0.3個百分點，與去年同期持平。其中一季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資13133億元，同比名義增長20.2%(扣除價格因素實際增長19.9%)，增速比1-2月份回落2.6個百分點。

　　(8)2013年3月份，社會消費品零售總額17641億元，同比名義增長12.6%。2013年3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.9%，比1-2月份回落1個百分點。

　　(9)中國國家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至3月，中國全社會用電量累計12139億千瓦時，同比增長4.3%。3月份全社會用電量4241億千瓦時，同比增長2.0%。

　　(10)中國鐵路總公司日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至3月份，全國鐵路完成基本建設(shè)投資545.1億元，同比增加119.2億元、增長28.0%。鐵路建設(shè)保持了加快推進的良好態(tài)勢。今年將有多條客運專線開通運營。

　　(11)中國國家統(tǒng)計局和物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.9%，較2月上升0.8個百分點，連續(xù)6個月保持在50%以上。不過從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，3月份僅為44.6%，環(huán)比2月份大幅回落14.3個百分點，重新跌回至50%的榮枯線以下，顯示出鋼鐵行業(yè)整體形勢依然嚴峻。

　　(12)國家發(fā)展改革委發(fā)出通知，按照現(xiàn)行成品油價格形成機制，決定將汽、柴油價格每噸分別降低395元和400元，測算到零售價格90號汽油和0號柴油(全國平均)每升分別降低0.29元和0.34元，調(diào)價執(zhí)行時間為4月24日24時。

　　(二)2013年4月份宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)期

　　1、一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面弱于預(yù)期，后期政策層面將偏向保增長

　　一季度我國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面弱于預(yù)期，顯示出經(jīng)濟回暖的動力依然不足，市場信心受到較大打擊。一季度國內(nèi)GDP同比增長7.7%，低于去年全年的7.8%的水平，也低于去年第四季度的7.9%增速。一季度全社會固定資產(chǎn)投資同比增長20.9%，增速較1-2月份回落0.2個百分點;其中房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長20.2%，增速較1-2月份回落2.6個百分點。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.9%，比1-2月份回落1個百分點。3月份全社會用電量數(shù)據(jù)同比增長2%，1至3月累計同比增長4.3%，創(chuàng)下自2009年6月份以來的46個月的次低。而近日公布的4月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值又遠遜預(yù)期，為連續(xù)兩個月下跌，再度印證中國經(jīng)濟復(fù)蘇之乏力。

　　4月17日召開的國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，要保持宏觀經(jīng)濟政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施和用好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強政策針對性，統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險?？梢娤乱浑A段國家宏觀調(diào)控重點在經(jīng)濟增速上，穩(wěn)增長排在控通脹之前，經(jīng)濟工作重點仍在內(nèi)需。而近日國資委召開一季度經(jīng)濟形勢通報會，國資委主任蔣潔敏在會上指出“央企必須承擔(dān)保增長的重大責(zé)任，這既是重大經(jīng)濟責(zé)任，也是重大政治責(zé)任，增加值增長要達到8%以上，利潤增長要達到10%以上”。可見當(dāng)前經(jīng)濟的疲弱態(tài)勢已引起中央各部門的關(guān)注，后期穩(wěn)增長將成為國家宏觀調(diào)控的重心。

　　2、一季度全社會融資規(guī)模以及新增外匯占款均創(chuàng)新高，但鋼市資金緊張局面依然未改

　　2013年一季度社會融資規(guī)模為6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元，比2009年一季度多1.11萬億元，創(chuàng)歷史同期新高。其中，當(dāng)季人民幣貸款增加2.76萬億元，同比多增2949億元。2013年一季度我國新增外匯占款1.22萬億元，遠超去年全年的4946億元，面臨較大的輸入性通脹壓力。今年以來銀行體系資金普遍寬松，承兌匯票貼現(xiàn)率持續(xù)回落。截止4月24日，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.78‰，較2012年底回落26.33%，創(chuàng)2010年11月中旬以來的新低。

　　不過就鋼材市場資金面來看，當(dāng)前銀行對鋼貿(mào)仍限制相當(dāng)嚴格，普遍收縮信貸額度，鋼貿(mào)市場資金緊張仍將在很長一段時間影響國內(nèi)鋼價走勢。近期上海銀監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于做好2013年重點風(fēng)險防范和轉(zhuǎn)型發(fā)展工作的通知》，要求今年鋼貿(mào)風(fēng)險管理和處置仍不能放松，要按照“有保有壓、區(qū)別對待、緩釋風(fēng)險、堅守底線”的原則，加大貸款計提拔備和呆壞賬核銷力度，打擊惡意逃債行為，最大限度保護債權(quán)。銀監(jiān)會在4月24日發(fā)布的2012年報中指出，今年守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險底線是首要任務(wù)，要嚴防平臺貸款、房地產(chǎn)貸款、企業(yè)集群、產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險。